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　　債基成為近期理財(cái)明星。三季度債基實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約25億元。而近期債市更是屢創(chuàng)新高，吸引了眾多投資者，大量資金涌入債基。專(zhuān)家表示，短期的快速上漲已提前透支了債券市場(chǎng)部分收益，風(fēng)險(xiǎn)在增加，震蕩甚至回調(diào)不可避免，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎介入。

　　現(xiàn)象：超九成債基熊市盈利

　　最新統(tǒng)計(jì)顯示，三季度債券型基金實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)為24.94億元，居所有基金類(lèi)型之首。而今年以來(lái)，62只可比的債券基金中，58只保持了正收益，平均獲利水平約2.66%。許多債基表現(xiàn)搶眼，據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至10月17日，易方達(dá)穩(wěn)健收益A級(jí)和B級(jí)今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率分別為6.31%和6.54% 。易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)成立于今年3月19日，雖然成立時(shí)間較短，但由于精于管理，其A級(jí)和B級(jí)份額自成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率也達(dá)到6.20%和5.90%，在同類(lèi)債券基金中名列前茅。

　　同時(shí)，新基金中以債基居多。同時(shí)，老債券基金也表現(xiàn)出持續(xù)凈申購(gòu)的火爆態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致部分老債券基金不得不限制大額申購(gòu)。

　　原因：降息預(yù)期推高債基收益率

　　債基業(yè)績(jī)的搶眼以及獲得市場(chǎng)“寵愛(ài)”，與債市的火爆分不開(kāi)。從上證國(guó)債指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，從8月29日到10月16日短短20多個(gè)交易日，該指數(shù)從113.97點(diǎn)大漲到118.34點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到3.83%，上周又創(chuàng)出119.81的新高。而同期，長(zhǎng)期國(guó)債、長(zhǎng)期企業(yè)債等債券上漲幅度更加明顯。

　　而降息及降息預(yù)期是債基火爆的最根本原因。專(zhuān)家分析，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變，降息的預(yù)期日益強(qiáng)烈。加上前一段時(shí)間，央行已多次下調(diào)利率。由于銀行利率與債券收益呈反向關(guān)系，銀行降息意味著債券收益提高。這使得債券市場(chǎng)風(fēng)頭很旺，并導(dǎo)致大量資金涌入，使得債市資金十分充足，從而進(jìn)一步支撐債券市場(chǎng)上行。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，隨著債券市場(chǎng)的規(guī)模越來(lái)越大、投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不斷提升和債券市場(chǎng)強(qiáng)勁走勢(shì)的延續(xù)，債券型基金將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持快速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)；而從緊的貨幣政策也逐漸走向中立，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率還有下調(diào)的空間，債市發(fā)展面臨良好的機(jī)遇。

　　影響：債基發(fā)出限購(gòu)令保收益

　　債基業(yè)績(jī)的優(yōu)良表現(xiàn)，使投資債基持續(xù)升溫，導(dǎo)致債基規(guī)模不斷擴(kuò)大。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，近日華夏、博時(shí)、易方達(dá)等基金公司對(duì)旗下的10多只債券型基金開(kāi)始限制大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　其中，易方達(dá)基金旗下的兩只債券基金穩(wěn)健收益和增強(qiáng)回報(bào)基金，每個(gè)基金賬戶(hù)單筆申購(gòu)金額最高為100萬(wàn)元(含)，若單筆申購(gòu)超過(guò)100萬(wàn)，公司則有權(quán)拒絕。華夏債券限購(gòu)的力度更大，申購(gòu)限額由1000萬(wàn)元下調(diào)為50萬(wàn)元。

　　對(duì)于限購(gòu)令，易方達(dá)表示，近期債市的大漲以及債基的良好收益吸引了大量資金蜂擁而來(lái)，致使易方達(dá)兩個(gè)債基的規(guī)模迅速擴(kuò)大。控制基金規(guī)模和大額申購(gòu)量，可以更好地保護(hù)投資人的利益，如果大額資金此時(shí)進(jìn)入可能會(huì)攤薄現(xiàn)有基金持有人的收益，也可能會(huì)造成基金收益率的波動(dòng)，由此進(jìn)行適當(dāng)規(guī)模控制是有必要的。

　　預(yù)測(cè)：長(zhǎng)期向好但注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　近期全球央行聯(lián)手降息，未來(lái)進(jìn)入降息周期已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，債市中長(zhǎng)期仍被看好。易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)基金經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為，從投資者資產(chǎn)配置的角度，在資產(chǎn)組合中適當(dāng)?shù)丶尤雮�券基金的比例，不失為一種更為穩(wěn)健與成熟的考慮。

　　但是，由于這一段時(shí)間債市漲得“很兇”，存在回調(diào)的可能，近期上揚(yáng)過(guò)程的較大震蕩就是一個(gè)例證。有專(zhuān)家認(rèn)為，部分債券前期上漲幅度起碼消化了3次27個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，存在較大的回調(diào)可能。目前債券的牛市已到中期，尤其是近期債券市場(chǎng)漲幅較大，投資債市博取收益越來(lái)越難，風(fēng)險(xiǎn)卻在不斷積累，債基的收益也會(huì)因此受到影響。

　　招商銀行天津分行的理財(cái)規(guī)劃師郭巖提醒，對(duì)于債券型基金，投資者應(yīng)在積極介入的同時(shí)保持高度謹(jǐn)慎。目前大量資金涌入與“債”相關(guān)的市場(chǎng)，使債基的風(fēng)險(xiǎn)在不斷累積，投資者如果操作不當(dāng)，也有出現(xiàn)虧損的可能。（記者 胡結(jié)友）