評論:“存款搬家”不會迅速吹大股市泡沫——中新網(wǎng)

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    評論:“存款搬家”不會迅速吹大股市泡沫
2009年06月24日 10:22 來源:廣州日報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  如果2009年出現(xiàn)規(guī)模龐大的“存款搬家”,最有可能的結(jié)果是股份在機構(gòu)和居民之間完成換手,而不是迅速吹大股市泡沫。

  股市不斷上行,人們對股市的熱情也隨之升溫,“存款搬家”現(xiàn)象再次出現(xiàn)。

  根據(jù)央行前不久公布的數(shù)據(jù),今年5月份,居民戶存款增加1886億元,同比少增478億元。居民戶存款同比少增,主要原因是去年同期居民戶存款增加太多,這還不能作為“存款搬家”的充分證據(jù),但結(jié)合其他證據(jù),我們就可以斷言,一部分儲蓄存款已開始轉(zhuǎn)為股市投資。

  2008年5月居民戶存款增加2364億元,2008年全年更是大增4.63萬億元;而2007年全年,居民戶存款只增加了1.13萬億元。眾所周知,2007年股市大漲,很多人將存款“搬入”了股市,因此居民存款增量甚少;2008年股市基本上是一直下行,投資股市很難獲利,很多人又將資金從股市抽出,存到銀行保值增值�,F(xiàn)在,居民存款增長形勢出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn),說明他們的儲蓄意愿有所減弱,投資股市的意愿有所增強。

  “存款搬家”更直接的證據(jù)是證券公司客戶保證金余額的增長。從2001年開始,央行將證券公司客戶保證金計入廣義貨幣供應(yīng)量M2,因此,在央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中,可以通過“計入廣義貨幣的存款”這一項觀察證券公司客戶保證金的變動情況。2007年,“計入廣義貨幣的存款”不斷增長,年初只有5000多億元,而10月份則高達2.3萬億元;但在2008年,這個數(shù)據(jù)與股指一同下降,10月達到8330億元的低點�?蛻舯WC金增量與居民戶存款增量是此消彼長的關(guān)系,其變動情況反映了“存款搬家”的軌跡。

  2009年,證券公司客戶保證金又出現(xiàn)了較大幅度的增長�!坝嬋霃V義貨幣的存款”年初約為8800億元,2月份增加到1.06萬億元,4月份進一步增長為1.16萬億元,說明一部分潛在的儲蓄存款轉(zhuǎn)為保證金,計劃進行股市投資。

  目前的“存款搬家”是投資者的理性選擇。經(jīng)過多次降息之后,存款利率已經(jīng)很低;而股市似乎能有不錯的收益率:股市已經(jīng)觸底反彈,而且中國經(jīng)濟有回暖跡象,多數(shù)機構(gòu)對后市持樂觀的預(yù)期。

  人們擔(dān)心“存款搬家”會再次將股市泡沫吹大,并最終使投資者遭受損失。2007年,一擁而上的散戶資金迅速將上證綜指推到6000點高位,但很快就重重跌落下來。

  我們相信,歷史不會重演,因為現(xiàn)在可以流通的股份比2007年時大大增加,即使出現(xiàn)2007年那樣規(guī)模的“存款搬家”,也不可能將股指迅速推高而形成泡沫。

  2007年,很多上市公司的股權(quán)分置改革仍在進行之中,完成股改的上市公司的股份也大部分在限售期,當(dāng)年解禁的限售股只有約1282億股,年底滬市和深市可以上市流通的A股只有4695億股。而2009年5月底,兩市可以上市流通的A股為7730億股;并且,2009年還是限售股解禁的最高峰,大約有6900億股限售股將被解禁。

  2007年,散戶資金涌入股市時,對股票的需求驟然增長,而股票的供給卻因限售而不能同步增加,供不應(yīng)求導(dǎo)致股指不斷攀高,最終膨脹成泡沫。2009年不太可能再出現(xiàn)這樣的情況,當(dāng)散戶資金推高股價時,擁有大量可流通股份的機構(gòu)投資者會出售股份以獲利。因此,如果2009年出現(xiàn)規(guī)模龐大的“存款搬家”,最有可能的結(jié)果是股份在機構(gòu)和居民之間完成換手,而不是迅速吹大股市泡沫。從這意義上來說,“存款搬家”有助于股市的穩(wěn)定。(作者 何佳)

【編輯:傅麗
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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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